التعريف
يقيس العائد على حقوق الملكية ما يحققه الملاك من صافي ربح مقابل كل ريال من أموالهم المستثمرة في المنشأة، ويحسب بقسمة صافي الربح على متوسط حقوق الملكية. ارتفاعه قد يعكس أداء تشغيلياً قوياً أو اعتماداً كبيراً على الديون، لذلك يقرأ دائماً إلى جانب نسب المديونية.
مثال محلول
منشأتان في النشاط نفسه، أصول كل منهما 2,000,000 ريال، والأرقام من ميزانية آخر السنة للتبسيط:
| البند | المنشأة أ | المنشأة ب |
|---|---|---|
| حقوق الملكية | 1,500,000 | 750,000 |
| القروض | 500,000 | 1,250,000 |
| صافي الربح بعد تكاليف التمويل | 300,000 | 240,000 |
| العائد على الأصول | 15% | 12% |
| العائد على حقوق الملكية | 20% | 32% |
المنشأة ب أقل ربحاً من أصولها لأن تكاليف تمويلها أكبر، لكنها تعطي ملاكها عائداً أعلى لأن أموالهم نصف أموال ملاك المنشأة أ.
الشرح
العائد على حقوق الملكية = صافي الربح ÷ متوسط حقوق الملكية × 100
حقوق الملكية هنا تشمل رأس المال والاحتياطيات والأرباح المبقاة، أي صافي ما يملكه الشركاء بعد سداد كل الالتزامات.
تحليل دوبونت
يفكك هذا التحليل العائد إلى ثلاثة محركات:
العائد على حقوق الملكية = هامش صافي الربح × دوران الأصول × مضاعف حقوق الملكية
مضاعف حقوق الملكية هو إجمالي الأصول مقسوماً على حقوق الملكية. كلما زاد الاقتراض زاد المضاعف، فيرتفع العائد على الملاك حتى لو لم يتحسن الهامش ولا الدوران. هذا هو أثر الرافعة المالية، وهو يعمل في الاتجاهين: يضخم الأرباح في السنة الجيدة والخسائر في السنة السيئة.
متى يضلل الرقم
- حقوق ملكية صغيرة جداً أو سالبة: منشأة تراكمت خسائرها حتى قاربت حقوقها الصفر قد تظهر عائداً هائلاً من ربح صغير، والعائد على حقوق سالبة لا معنى له.
- سحوبات المالك: في المؤسسة الفردية يسحب المالك من الأرباح خلال السنة، فتنخفض حقوق الملكية ويرتفع العائد ظاهرياً.
- التوزيعات الكبيرة أو تخفيض رأس المال: يتقلص المقام دون أي تحسن تشغيلي.
القراءة السليمة تضع هذه النسبة بجانب العائد على الأصول. إذا كانت الفجوة بينهما واسعة، فالجزء الأكبر من العائد مصدره التمويل لا التشغيل.
المصادر
محتوى دفترة دوت كوم لأغراض تعليمية ولا يُعد استشارة محاسبية أو ضريبية أو قانونية. وجدت خطأ؟ أخبرنا وسنصححه ونذكر تاريخ التصحيح.