التعريف
الرافعة المالية هي اعتماد المنشأة على القروض والتمويل بالأقساط لشراء أصولها بدل الاكتفاء بأموال الملاك، وتقاس بنسب مثل الديون إلى حقوق الملكية والديون إلى الأصول. ترفع العائد على الملاك عندما يزيد ما تربحه الأصول على تكلفة التمويل، وتضاعف الخسارة والمخاطر عندما يحدث العكس.
الشرح
الفكرة بسيطة: إذا اقترضت بتكلفة 6% واستثمرت المبلغ في أصول تربح 12%، فالفارق يذهب إلى الملاك. وإذا ربحت الأصول 4% فقط، يدفع الملاك الفارق من نصيبهم. الدين لا يغير ربح الأصول، لكنه يغير توزيعه.
مقاييس شائعة
| المقياس | المعادلة | قراءة سريعة |
|---|---|---|
| الديون إلى حقوق الملكية | إجمالي الديون ÷ حقوق الملكية | كم ريال دين مقابل كل ريال للملاك |
| الديون إلى الأصول | إجمالي الديون ÷ إجمالي الأصول | نسبة الأصول الممولة بالدين |
| مضاعف حقوق الملكية | إجمالي الأصول ÷ حقوق الملكية | يدخل في تحليل العائد على حقوق الملكية |
| تغطية تكاليف التمويل | الربح التشغيلي ÷ تكاليف التمويل | كم مرة يغطي الربح أعباء الدين |
يختلف تعريف الديون بين مستخدم وآخر: بعضهم يأخذ القروض والتمويلات ذات التكلفة فقط، وبعضهم يأخذ كل الخصوم بما فيها الموردون. حدد التعريف قبل المقارنة.
والتمويل المصرفي بصيغ مثل المرابحة والإجارة يرتب على المنشأة أقساطاً وتكلفة تمويل ثابتة، فهو رافعة مالية بالمعنى التحليلي مهما كانت صيغته.
لا توجد نسبة مديونية صحيحة لكل المنشآت. النشاط ذو التدفقات المستقرة، مثل التأجير العقاري، يحتمل ديوناً أعلى من نشاط موسمي أو مشروع ناشئ إيراداته غير منتظمة.
مثال محلول
أصول منشأة 1,000,000 ريال، ممولة بمبلغ 400,000 ريال من الملاك و600,000 ريال تمويلاً بنكياً بتكلفة 6% سنوياً، أي 36,000 ريال. الديون إلى حقوق الملكية 600,000 ÷ 400,000 = 1.5. الأرقام قبل الزكاة للتبسيط.
| السيناريو | الربح التشغيلي | تكلفة التمويل | الربح للملاك | العائد على الملاك | العائد دون اقتراض |
|---|---|---|---|---|---|
| سنة جيدة: الأصول تربح 12% | 120,000 | 36,000 | 84,000 | 21% | 12% |
| سنة ضعيفة: الأصول تربح 4% | 40,000 | 36,000 | 4,000 | 1% | 4% |
العائد دون اقتراض يفترض أن الملاك مولوا الأصول كلها بمليون ريال. الدين رفع العائد من 12% إلى 21% في السنة الجيدة، وخفضه من 4% إلى 1% في السنة الضعيفة.
المصادر
محتوى دفترة دوت كوم لأغراض تعليمية ولا يُعد استشارة محاسبية أو ضريبية أو قانونية. وجدت خطأ؟ أخبرنا وسنصححه ونذكر تاريخ التصحيح.